VZDĚLÁVACÍ CENTRUM

ZÁKLADNÍ ANALÝZA

Chápání fundamentální analýzy

Dva hlavní přístupy k analyzování měnových trhů jsou fundamentální analýza a technická analýza. Fundamentálové se při stanovování silných stránek dodávky a poptávky zaměřují na finanční a ekonomické teorie jakož i politické vývojové trendy. Jeden zřejmý rozdíl mezi fundamentální a technickou analýzou spočívá už v tom, že fundamentální analýza studuje příčinu tržních pohybů, kdežto technická účinky tržních pohybů.

Součástí fundamentální analýzy prováděné v rámci hodnocení měny jedné země ve vztahu k jiné měně je zkoumání makroekonomických ukazatelů, trhů s aktivy a politického myšlení. Mezi makroekonomické ukazatele se řadí číselné hodnoty, jakými jsou např. tempo růstu, jehož měřítkem je GDP, úrokové sazby, inflace, nezaměstnanost, zásoba peněz, devizové rezervy a produktivita. Tržní aktiva zahrnují akcie, bondy a majetek. Politické smýšlení má vliv na stupeň důvěry v národní vládu, atmosféru stability a míru jistoty.

Někdy vlády stojí v cestě tržním silám, ovlivňují své měny, zasahují s cílem zabránit markantnímu odchylování měn od nežádoucích úrovní. Měnové zásahy provádějí centrální banky. Tyto zásahy mívají značný, byť i jen dočasný dopad na FX trhy. Centrální banka může podnikat jednostranné nákupy/prodeje své měny za jinou měnu, nebo se angažovat v koordinovaných zásazích, přičemž spolupracuje s jinými centrálními bankami s cílem dosáhnout daleko výraznějšího účinku. Alternativně mohou některé země úspěšně hýbat svými měnami pouhým poukazováním na možný zásah, nebo hrozit jeho provedením. Následuje seznam klíčových ekonomických ukazatelů USA:

Běžný účet

Běžný účet je důležitou součástí mezinárodních obchodních dat, jelikož je nejrozšířenějším měřítkem prodejů a zakoupeného zboží, služeb, úrokových plateb a jednostranných převodů. Obchodní bilance je obsažena v běžném účtu. Obecně platí, že deficit na běžném účtu může oslabit měnu.

Bilance obchodu

Obchodní bilance odráží rozdíl mezi exporty importy zboží určité země. Pozitivní obchodní bilance čili přebytek nastává, když exporty země převyšují její importy. Negativní obchodní bilance čili deficit nastává, když se více zboží importuje než exportuje.

Vzhledem k vlivu, který obchodní bilance mohou mít, je forex hráči pečlivě sledují. Často slouží k posuzování celkové ekonomické aktivity země či hospodářského regionu. Exportní aktivity nejen odrážejí konkurenceschopnost příslušné země, ale také intenzitu ekonomické aktivity v zahraničí. Trendy v oblasti importní aktivity odrážej sílu domácí ekonomické aktivity.

Země, která má v obchodní bilanci významný deficit, obecně mívá i slabou měnu. S tím se však lze vypořádat výrazným přísunem finančních investic.

Index trvanlivého zboží

Objednávky trvanlivého zboží jsou měřítkem nových objednávek zadaných tuzemským výrobcům na bezprostřední či budoucí dodávku továrenského tvrdého zboží. Měsíční procentuální změny odrážejí rychlost změn těchto objednávek.

Index objednávek trvanlivého zboží je hlavním ukazatelem vývojových trendů ve výrobním sektoru. Nárůst počtu objednávek trvanlivého zboží standardně souvisí s intenzivnější ekonomickou aktivitou a může vést ke zvýšení krátkodobých úrokových sazeb, což obvykle podpoří i měnu.

Hrubý domácí produkt

Hrubý domácí produkt (HDP) je nejrozšířenějším měřítkem celkové hospodářské aktivity, které je k dispozici. Jedná se o ukazatel tržní hodnoty veškerého zboží a služeb vyprodukovaných v zemi. HDP se vyhlašuje čtvrtletně a jako prvořadý ukazatel síly hospodářské aktivity je velmi ostře sledován.

Zpráva o HDP má tři vydání: 1) předvydání (první); 2) předběžné vydání (1. revize); a 3) finální vydání (2. a poslední revize). Tyto revize obvykle mají značný dopad na trhy.

Vysoká hodnota HDP obvykle vyvolává očekávání vyšších úrokových sazeb, což je vesměs pozitivní pro příslušnou měnu, tedy přinejmenším krátkodobě, pokud zde současně nepůsobí inflační tlaky.

Vedle čísel HDP rovněž existují deflátory HDP, jimiž se měří změny cen při celkovém HDP jakož i pro jednotlivé komponenty. Deflátory HDP jsou spolu s CPI dalším klíčovým měřítkem inflace. Oproti CPI mají deflátory HDP výhodu v tom, že nepředstavují onen pevně daný košík zboží, což znamená, že se v nich odrazí i změny ve spotřebních schématech a uvedení nového zboží a služeb na trh.

Počátky bydlení

Počátky bydlení jsou mírou počínající výstavby bytových jednotek (domů a bytů) v jednotlivých měsících. Počátky bydlení se bedlivě sledují, neboť jsou nepřímo ukazatelem všeobecných nálad v ekonomice. Vysoká aktivita ve výstavbě je obvykle svázána se zvýšenou hospodářskou aktivitou a důvěrou obecně a může předjímat vyšší krátkodobé úrokové sazby.

Index spotřebitelských cen

Index spotřebitelských cen (CPI) je měřítkem inflace. Vyjadřuje průměrnou hladinu cen pevně daného košíku zboží a služeb, které zákazníci nakupují.

CPI je prvořadý ukazatel inflace, protože výdaje zákazníků se podílejí na ekonomické aktivitě bezmála dvěma třetinami. Po zvýšení CPI obvykle následují vyšší krátkodobé úrokové sazby, což může krátkodobě podpořit i měnu. Stane-li se však inflace dlouhodobým problémem, dojde nakonec k oslabení víry ve měnu a tím pak k jejímu oslabení.

Payroll Employment

Zpráva Payroll Employment (známá též jako Labour) se v současné době považuje za nejdůležitější ze všech ekonomických ukazatelů USA. Vydává se obvykle v první pátek měsíce. Tato zpráva podává ucelený pohled na ekonomiku a je měřítkem počtu lidí, které jako zaměstnance platí nezemědělské hospodářské organizace a vládní subjekty. Měsíční změny počtu takto placených zaměstnanců představují čistý počet pracovních míst nově vytvořených nebo zaniklých během takového měsíce. Zpráva Payroll Employment je všeobecně sledována jako důležitý ukazatel ekonomické aktivity.

Velká zvýšení ukazatele Payroll Employment se považují za známky silné ekonomické aktivity, které nakonec může vyústit ve vyšší úrokové sazby, což má na měnu obecně podpůrný vliv, i když jen krátkodobě. Má-li se však za to, že se inflační tlaky budou hromadit, může dojít k dlouhodobému oslabení důvěry v měnu.

Index cen výrobců

Index cen výrobců je mírou změny velkoobchodních cen; dělí se podle komodit, odvětví a výrobní etapy.

PPI představuje důležitý ukazatel inflace, jelikož je měřítkem cenových změn ve výrobním sektoru - a inflace na úrovni výrobců často přechází přímo do sféry spotřebitelů.